最近,地产银行又表演了,一个老话题值得再讨论一下:押注银行地产,买什么资金,抄什么功课?
说起投资金融地产,很多人应该第一时间想到的就是颜瑶和王俊正这对搭档。 他们管理的工银金融地产和工银精选金融地产基金是该领域最著名的。 主题基金。 2020年底,在打造“伯爵爱金融”组合押注金融地产股时,也入选了主动型基金。
但是经过一年多的持有,我发现在金融地产投资领域,有两个基金经理一直很看好他们,可能表现更好,比如工银瑞信杜 杨对工行的战略转型,如广发林英瑞。
首先,对比一下这三只基金近期的表现。
下图为去年底三大代表性基金的前十名股票,从中可以看出它们对银行地产的不同偏好。
通过归因分析,我们可以计算出这些个人在行业和个股中的收益,假设2021年持仓6个月不变,可以带来收益为 他们各自的资金。 . 请注意,以下仅是基于上述假设的推断。
先来看看工银金融地产。 事实上,上半年银行和地产还是赚钱的(亏损主要是非银行金融),但请记住,在银行43.20%的高权重下,银行股合计贡献了1.9243 % 给工银金融地产。
从拆解来看,晏瑶等人在银行股的选股中还是有盈利的。 毕竟,在上半年银行股整体亏损的前提下,它们还是取得了正收益。 选股的回报体现在个股选择和互动回报的积累上。
不过这个性能,和其他两个比起来,还是差了点。
首先,我们来看看同属工银瑞信的杜阳管理的工行传记的变迁。
早在去年底,工商银行的战略转型就开始显着增加银行地产及相关建筑装饰行业的权重。 虽然去年底银行股的权重还没有特约买手颜瑶那么高金融股的基金,不过25.5448%绝对不低——关键是虽然持仓比例不算太高,但是选股不错,贡献了4.1578%的绝对收益。
拆机方面,选股和互动收益两方面远高于工银金控。
当然,要买银行股,不得不说林英瑞眼光不错。 2021年底权重为34.0697%,贡献了7.1969%的收入。 如果排除权重的影响,对比基金行业的收益,即银行控股的收益,林英瑞上半年的收益是21.1240%,杜洋的工商银行战略转型是17.659%,闫 姚明的工银金融地产只有4.4543%,差距越来越大。 大的。
拆解来看,林英瑞在个股和互动收益上的表现更显着。
银行股虽然是公募基金投资,但是近年来关注度较低的行业。 因此,一般指数投资者往往以中证行作为观察对象。
但事实上,近年来银行内部分化非常严重。 下表为银行分拆后上半年和本年至今的算术平均表现。 表现最差的板块中,五大行、下沉城商行等国有银行表现良好。
所以在这种情况下,比较这三者的位置是很有趣的。
我们先来看看去年年底工银金融地产的十大主要仓位。 还是比较偏向股份制银行的。 招商银行和平安银行确实是股份制银行竞争力的尖子生,但它们的股价并不讨人喜欢。
相比之下,杜阳去年底排名前十的个股分别是四家银行、城商行和股份制银行。 然而,它选择的股份制银行今年迄今的跌幅要小得多。 兴业 - 2.75%,光大 - 6.46%,个位数的跌幅很容易被南京和成都银行的大幅上涨所抵消。
相比之下,林英瑞对银行股的选择就很纯粹了。 去年底,广发瑞意前十大权重股中,三行均为城商行,今年以来涨幅均达到两位数。 去年下半年,我和林英瑞进行了一次面对面的交流,询问他对选择银行股的看法。
他当时强调,他们主要选择可转债的银行股,认为此类银行会更好地表现良好,通过提高股价来刺激转股需求。 从目前来看,林英瑞选择的银行股显然做得不错。
可惜的是,除了银行,林英瑞的第二大职位是航空业,今年遭遇重挫。 在两者的抵消下,林英睿的广发睿意领跑有了正回报,但距离城商行继续脱颖而出还差得很远。
林英瑞和杜阳无疑是看好金融地产时可以考虑的两位基金经理,尤其是杜阳银行和地产的配置更多,更全面。
不过,这两者的定位毕竟不是金融地产的主题,所以他们在金融地产的定位也可能会随着市场的变化而变化,需要持续跟踪。
其实作为一个指数投资的粉丝,我希望在银行股这个大类中,尽快有第二产业指数基金发行,不出意外的话,可以有城商 银行ETF,虽然不可能像上面提到的那样选择一家有两位数收益的银行,但至少可以比中证银行跌的少,获得更多的相对超额收益。
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