9月7日，据海关总署网站显示，以美元计，8月份我国外贸进出口5504.5亿美元 ，同比增长4.1%。 其中，出口3149.2亿美元，增长7.1%，预期13.0%，前值18.0%； 进口2355.3亿美元，增长0.3%，预期增长1.1%，前值增长2.3%； 贸易顺差793.9亿美元，增长34.1%，前值1012.6亿美元，增长927%。
观点：
8月份我国进出口增速放缓，均低于市场预期。 随着海外经济景气度下滑，需求相应下降，加之8月疫情再度重现，加上去年同期基数上调，外贸数据大幅下滑，预计年内 出口同比增速或呈放缓趋势。 进口继续以价格上涨和数量下降为特征。 目前，我国经济的内生需求还比较薄弱。 因此，未来大宗商品价格下跌可能会拖累进口增长。
1. 外围经济体景气度持续下滑，外需下滑是主要趋势
全球主要经济体经济景气度下滑仍是当前趋势，且 全球需求下降已逐渐体现在出口增速上。在全球需求降温的背景下，我国出口增速趋于正常。 具体来看，美国8月ISM制造业PMI与上月持平为52.80，欧元区制造业PMI微跌0.2个百分点至49.60，继续处于收缩区间。 从数据上看，海外发达经济体景气度持续下滑，经济衰退预期主导情绪。 不过，近期美国非农就业数据表现强劲，一定程度上削弱了市场对美国经济衰退前景的担忧。 美国经济走弱导致的外需下降需要进一步观察。 市场将重点关注9月21日美联储会议加息情况。从欧元区来看，通胀压力下供应链受阻，短期内对我国出口贸易仍是利好。 预计三季度国内出口仍将保持韧性，四季度出口可能受到海外需求下降的负面影响。 值得注意的是，7月份我国制造业PMI环比回升0.4个百分点，但仍处于收缩区间。 8国内疫情在当月蔓延，需求复苏过程波折缓慢，新订单和新出口订单继续萎缩。 当前新出口订单为48.1，低位运行，外需压力较大，可能表明供应是主要的出口促进因素。 市场有效性受到一定影响，进出口需求增长面临持续挑战。
图1主要经济体PMI
截至8月31日，8个枢纽港集装箱吞吐量同比增长2.5% 同比下降20多个百分点，外贸集装箱吞吐量同比下降2.2%。 从数据上看，8大枢纽港集装箱吞吐量较上月快速下降，创2020年5月以来新高。 欧美预期进一步升温，外需下降使国内制造业出口逐渐放缓并趋于常态化。 预计四季度，出口对中国经济内生增速的拉动作用将进一步减弱。
图2 8个枢纽港集装箱吞吐量（%）
二是需求端受挫明显。 趋于正常
我国8月出口值3149.2亿美元，前值3329.6亿美元，同比增长7.1%，增速大幅回落 低于市场预期。 我们认为，本月出口数据疲软的原因有四：一是新兴经济体制造业持续显着改善，导致我国出口订单出现一定损失，替代效应减弱，进口减少 欧美国家对我国的需求。 二是去年基数较高带来的下行压力。 去年7-9月出口同比增速逐步回升，给8月出口数据带来压力。 三是从主要出口产品量价分离来看，出口价格下跌对8月份出口增长的支撑力度减弱。 四是我国内需仍处于缓慢复苏阶段。 后续，中国政府稳增长等一系列配套措施将逐步见效或完善。
图3 我国出口同比增速（%）
图4 我国制造业出口新订单 index
从出口经济体的角度来看，中国对许多国家的出口增速有所下降，尤其是对美国。 8月份，我国对美出口增速继续回落14.74个百分点至-3.77%； 对东盟出口增速回落8.35个百分点至25.13%； 对欧盟出口增速回落12.09个百分点至11.08%； 对日出口增速回升11.3个百分点至7.72%。 从数据可以看出，虽然增速有所回落，但东盟仍是我国出口保持强劲的重要支撑，主要得益于新兴经济体工业生产快速复苏带动需求旺盛； 在发达国家中，预计全球衰退将升温。 ，外需相对疲软，使得我国出口增速放缓。
图5 我国对主要经济体出口累计同比增速
图6 我国对主要经济体出口 当月主要经济体同比增速
从主要出口产品看，机电产品仍是我国出口总体增速的主要贡献者 八月。 手机、电脑等电子设备出口增速高于7月份。 反弹。 8月份，受海外产量下降影响，铝、钢出口增速低于7月份，但仍处于高位。 此外，鞋、靴、包等传统消费品出口表现较好，劳动密集型产品仍是出口的主要支撑因素。 值得注意的是，从量价分离来看，8月份制造业PMI新出口订单指数继续位于荣枯线下方，而出口商品价格指数则高位运行。 与出口数量相比，价格因素是近期出口增长。 主要原因。
图7 国内主要出口产品
总体而言，由于全球经济衰退预期上升，外部需求受挫，叠加 我国内需恢复缓慢，本月我国出口增速降幅超预期，新兴经济体接替欧美，支持我国出口保持韧性。 展望未来，替代效应有望逐渐减弱，此前受疫情带动的高出口增速或将逐渐趋于常态。 此外，大宗商品等原材料价格普遍下跌，可能导致我国大宗商品出口增速下降。
三、内需修复进程缓慢，进口价格持续涨跌
8月我国进口（以美元计）同比增长0.3% 年当月，预计增长1.1%，前值增长2.3%%。 与7月份相比，我国进口同比增速明显回落。 结构上，铁矿石、原油和成品油同比继续下降。 受当前大宗商品价格下行震荡影响，主要进口产品价格有所回落，数量跌幅未见好转。 从数量上看，8月份原油、煤炭、天然气等主要进口大宗产品数量同比仍处于负值区间，分别为-4.7%、-14.9%和-10.2%。 主要进口农产品大豆的进口量也小幅下降。 价格方面，8月份原油价格下跌，加上去年基数过高，共同影响整体进口增速。 价格是进口增长的主要来源，8月份进口数据延续了前期量价齐升的特点。 价格仍是进口增长的主要来源。 当前进口量增速疲软所反映的内需依然不足。
在全球货币政策趋紧的背景下，能源、原材料等大宗价格中长期走势或将逐步回落，这将有利于国内PPI价格指数进一步走低， 缓解生活物资价格上涨对通胀的影响。 但难免会拖累进口增速。
图 8 进口商品货值同比增速（%）
图 9 进口商品货值 主要进口商品（万美元）
图10 主要进口商品数量（万吨）
图11 进口商品价格指数（上年同月=100）
四、出口支撑减弱 ，贸易顺差收窄
前8个月对美进口3971.5亿美元，同比增长12.2%，占我国出口总值的16.7%。 1-8月，我国自美国进口1178.1亿美元，同比增长1.3%，环比下降明显，占比6.49%。 8月份，中美贸易顺差367.72亿美元，贸易顺差环比大幅下降。 主要原因是全球经济下行压力显现。 美国继续收紧货币政策，导致外需急剧收缩，我国对美贸易增速下降。
1-8月，累计对欧盟出口3817.97亿美元，同比增长18.4%，占比16.7%。 前8个月，自欧盟进口1934.26亿美元，同比下降6.2%，占比10.65%。 8月份，中国对欧盟贸易顺差252.9亿美元。 欧洲央行近期宣布加息并推出金融反碎片化工具，表明其对抗通胀的决心。 欧元区持续的能源限制导致需求疲软，而政策收紧使情况变得更糟。 预计我国对欧出口增速将逐步放缓。
在全球经济下行压力下，对发达经济体出口增速普遍明显下降，对以东盟为主要贸易伙伴的新兴经济体出口增速也同步下降。 1-8月对东盟出口3640.72亿美元，同比增长19.4%，占比15.32%。 前8个月，自东盟进口2635.02亿美元，同比增长5.8%，占比14.51%。 8月份，中国对东盟贸易顺差149.36亿美元，环比下降。
总体来看，我国8月贸易顺差793.9亿美元，为今年3月以来首次收窄，主要是出口降幅大于进口，导致整体贸易顺差收窄。 8月份，与主要贸易伙伴的贸易顺差全线下降。 其中，对美出口增速降至负值，对东盟出口增速降幅最小。 对欧盟和拉美国家贸易顺差均减少，对日本贸易顺差由贸易顺差转为顺差。 由于贸易逆差，对韩贸易逆差不断扩大。
图12 主要贸易国家（地区）) 贸易差额（单位：百万美元）
图13 我国贸易差额（单位：亿美元）
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