行业风口丨“保供+调峰”需求将加速释放火电投资，此环节优先受益

南方财经全媒体信息传播研究员、实习生杜雪燕彭卓综合报告

9月A股7日收盘，火电板块活跃。同花顺iFinD数据显示，火电指数（CI005220.CI）上涨2.77%。成份股中，29只股票上涨，5只股票下跌。华电国际、上海电力涨停，吉电股价涨超9%，粤电A、华能国际、万能电力也大涨。

经济日报8月评论称，目前支持未来新能源可持续高效消费利用的基础还不稳固，以及滞后状态下的整体电力系统调节能力建设。 “十三五”期间，火电柔性改造仅完成40%。

机构表示，作为调峰成本最低的火电，灵活改造后的调峰成本最低。今年年初，国家开始出台政策解决火电柔性改造问题。随着后续政策的不断推进，火电柔性转型的热潮可期。

全社会用电量保持平稳增长，火电投资快速释放

国家能源局数据显示，全社会用电量 2022年7月为8324亿千瓦时，同比增长6.3%。 1-7月，全社会用电量4.93万亿千瓦时，同比增长3.4%。

安信证券认为，随着夏季用电高峰持续，全社会用电量有望保持平稳增长。

中信建投称，据媒体报道，国家近期向各省下达了新增煤电规划建设项目指标，煤电投资明显增加；广东省已启动5个煤电项目，有关部门已提出要求。今年9月底前开工建设，2024年底前投产。项目必须按月报告建设进度。

2021年下半年限电，叠加今年酷暑，火电保障投资和调峰需求开始回暖。 2022年一季度，煤电核定装机容量同比增长103%。完成金额同比增长72%。

8月9日，中国政府网站发布《积极扩大有效投资》一文表示，2022年，我国将推动今年基本具备开工条件的能源领域重大项目尽快落地实施。充分发挥煤炭作为主要能源的作用。共同优化煤炭生产和项目建设审批政策，落实地方稳产保供责任，充分释放先进产能。通过核电扩能、扩能、新增产能等，今年新增煤炭产能3亿吨。加快建设以沙漠、戈壁、沙漠地区为重点的大型风电光伏基地，近期启动第二批项目。统筹安排大型风能光伏基地建设项目的林、草、水利用，按程序审批并开工建设基地项目。煤电工程和特高压输电通道。

安信证券认为，政府加大能源投资有利于风电光伏基地建设。同时，随着煤炭产能的进一步释放，以及大型风电、太阳能基地对火电需求高峰的增加，火电投资有望加速释放。

“保供+调峰”齐头并进，火电柔性改造热潮可期

《山东省风电光伏发电项目并网保障实施《办法（试行）》近日发布，将火电柔性改造作为新能源项目配套储能方式，首次提出将火电柔性改造以10 % x 8 小时的新调峰能力。

国海证券认为，我国仍处于新能源发展初期，煤电利用小时数短期或难进入下行周期，煤电弹性转型是目前提高电力系统灵活性的关键。目前，火电的灵活性已转变为成本最低的调峰方式，有望成为新能源调峰的主力军。

中信证券指出，火电柔性改造kWh调峰能力成本仅为0.05元左右，与抽水蓄能、燃气发电、储能发电等其他系统调节方式相比具有明显优势车站。

安信证券认为，从国家层面来看，由于风能和太阳能发电缺乏稳定性，需要火电、水电等常规输出稳定的机组提供大量的辅助服务，如作为调峰、调频和备用。目前主流的调峰方式中，抽水蓄能受地质条件限制，电化学储能成本高。但由于我国北方煤炭和风能、太阳能资源丰富，火电柔性改造对北方地区来说更具成本效益。调峰方法。同时，近期的限电现象也让国家重视能源供应保障，火电作为基本负荷电源的重要性凸显。

从企业角度看，近期港口煤的利好价格回落，长联占比提升，火电项目业绩有望迎来回暖。

此外，新建先进机组带来的碳排放权交易收入和火电产能宝贵价值，为企业新建火电项目提供了动力。因此，中短期来看，火电柔性转型热潮的高增长趋势有望延续。

火电柔性化改造规模有望加大

安信证券指出，未来，新能源项目将投产预计许多省份（尤其是风能和太阳能基地项目所在省份）对新火电调峰机组的需求将增长。

根据国家能源局2021年11月印发的《燃煤机组改造升级实施方案》，要求完成燃煤发电柔性改造 “十四五”期间新增机组2亿千瓦，增加系统调节能力30-4000万千瓦。因此，火电柔性化改造也是2021年以来火电投资完成回升的主要因素之一。

在新增火电调峰机组方面，截至目前，首批国家风电和太阳能基地项目（97.05GW）开工建设，分布于青海、甘肃、内蒙古等19个省份；该基地项目也已于2022年7月发布，总规模455GW。由于大型风能和太阳能发电基地选址主要位于三北地区，风能和太阳能资源丰富，但消纳能力不足，调峰需求迫切，新能源火电机组审批进度预计将加速调峰。