纸巾三大巨头集体阵痛：上半年利润下滑30%，高端转型并不顺利

纸巾三大巨头集体阵痛：上半年利润下滑30%，高端转型并不顺利

2022年上半年，三大生活用纸龙头企业都实现了“赚钱难”。  

截至8月30日，恒安国际（01044.HK）、维达国际（03331.HK）、中顺洁柔（002511.SZ）三大纸业公司均已披露中期财务报告。 增加收入不增加利润是他们共同的困境，他们的利润至少下降了30%。  

 营收规模最大的恒安国际上半年实现营收112亿元，同比增长12.3%。 是三大造纸公司中收入增长最大的公司，但其股东占利润为12.76亿元，同比下降31.4%； 维达国际上半年集团总收入为96.8亿港元，同比增长6.6%，但净利润为6.38亿港元，同比下降34.1%。  

中顺洁柔利润跌幅最大。 上半年，公司实现营业收入43.68亿元，同比增长2.82%； 归属于上市公司股东的净利润为2.28亿元，同比下降44.09%。  

除了疫情的影响，原材料价格和运营成本的上涨给卫生纸行业带来了巨大的压力。  

期间，受国际局势动荡、疫情和通货膨胀的影响，作为生活用纸的主要原料木浆价格处于高位。 上半年，恒安整体毛利率降至35.2%左右，去年同期为39.4%； 维达国际毛利率由37.4%下降至32%； 中顺洁柔的毛利率为32.93%，为2016年年初至今的最低水平。  

恒安国际同时表示，未来走势仍存在不确定性，预计2022年下半年集团毛利率仍将承压。 

这已经是结果 造纸企业提高价格以缓解成本压力。  

从去年开始，多家纸巾龙头企业开始调整，提高产品价格。 中顺洁柔去年10月发布调价通知，其产品已价格将从2022年1月1日起进行调整。此前，金宏业纸业和维达国际相继发布了类似通知。  

 然而，价格上涨的另一面是零售终端的竞争加剧。  

一位曾服务于大型超市和便利店的零售分析师曾告诉界面新闻，纸制品的价格在消费者心目中是一个固定的价格。 如果价格上涨，消费者将难以接受。 过去在零售终端，生活用纸的毛利率在40%左右，但现在很难达到这样的水平。 超市品牌竞争和促销活动愈演愈烈，消费者通过“双11”在网上囤货。  ，零售终端要带动销量并不容易。  

纸企纷纷将目光转向电商和高端两种方式。  

恒安国际将其业务分为四个板块：卫生巾、纸巾、纸尿裤和其他家居用品。 各板块均推出不同的产品升级或新组合，其中卫生纸业务收入占比达52.2%，同比增长25%至58.4亿元。  

财报显示，疫情期间生活用纸产品需求保持高位，“云柔肤”系列高端生活用纸销量录得80%的增长，占 占生活用纸总销售额的 10% 以上。 此外，恒安国际的高端纸尿裤产品“Q MO”同比增长约18%。  

维达国际也有类似的举措。 上半年，维达国际核心业务纸巾业务收入同比增长6.1%至79.63亿港元，占公司整体收入的82%。 期内推出全棉坚韧奢华软纸、天宝润肤纸、天宝闪厨纸等高端系列产品。  

维达国际在财报中表示，集团聚焦高端战略，加大高端产品组合占比。 随着高端品类利润率的提高，原材料成本上涨和促销压力得到一定程度的缓解。 影响。  

对于长期依赖生活用纸的企业来说，推广高端产品、布局高利润业务是大趋势。 然而，高端产品一直存在的一个问题是，此类产品占整体收入的5%。 比例始终偏低，这也需要企业在上市前的宣传上投入更多的精力。  

渠道方面，电商等线上渠道成为纸企拉动业绩的救命稻草草。  

 恒安国际财报显示，上半年，本集团继续加大电商业务发展力度，拓展新零售市场。 期内，本集团电子商务销售额（含零售及新渠道）占比由去年同期的20.1%跃升至约24.2%；  

维达国际的电商渠道早已成为公司最主流的销售渠道，占比41%，上半年电商也录得14.3%的自然增长； 中顺洁柔表示，报告期内，受全国部分地区疫情控制，物流运输不畅，对中顺造成一定影响。 洁柔的销售业绩，公司采取对策，调整渠道销售策略。  618电商节期间，电商渠道依然表现良好。  

 但对于纸企来说，电商渠道似乎也存在成长空间有限、竞争激烈等风险稀释利润。 而从上半年利润集体下滑的情况来看，无论是纸企高端还是线上押注，这样的策略似乎都难以在短时间内起到支撑业绩的作用。